付鹏｜总览
核心定位
- 把大类资产研究收束到“实际利率、信用损耗、波动率、分工结构”四个核心变量，再从顶层世界观一路推到微观价格。 [源: 付鹏_persona.txt] [源: 付鹏/数据监测清单.md] [源: 付鹏/黄金2.2实际利率_denoised.txt]
- 不是用单一数据解释单一资产，而是要求任何价格判断都经过债务部门、名义利率、通胀预期和风险偏好的中间层。 [源: 付鹏_persona.txt] [源: 付鹏/黄金2.2实际利率_denoised.txt]
- 最核心的落点是：黄金看实际利率与信用，权益看波动率和盈利结构，汇率看实际利率差，商品看供给曲线与期限结构。 [源: 付鹏/数据监测清单.md] [源: 付鹏/黄金1.2课程框架_denoised.txt] [源: 付鹏/黄金访谈下_denoised.txt] [源: 付鹏/大类资产3.2商品周期_denoised.txt]
关键框架
- 先定世界观：四部门杠杆怎么转移，债务与信用朝哪个部门堆积。 [源: 付鹏_persona.txt] [源: 付鹏/数据监测清单.md] [源: 付鹏/黄金1.6债务杠杆_denoised.txt]
- 再定资产锚：黄金看实际利率，权益看波动率重心，汇率看实际利率差与资本流向，商品看供给冲击。 [源: 付鹏/数据监测清单.md] [源: 付鹏/黄金2.2实际利率_denoised.txt] [源: 付鹏/黄金访谈下_denoised.txt] [源: 付鹏/大类资产3.2商品周期_denoised.txt]
- 再看市场结构：VIX、债券波动率、原油波动率、金银比、澳元/日元等是否给出错配。 [源: 付鹏/数据监测清单.md] [源: 付鹏/大类资产2.2波动率关系_denoised.txt]
- 最后才做交易表达：顺着最稳定的中间层做，而不是追新闻标题。 [源: 付鹏_persona.txt] [源: 付鹏/黄金访谈中_denoised.txt]
适用条件
- 适合解释黄金、美股、汇率、原油与跨资产轮动，不适合只做单个行业财务预测。 [源: 付鹏/数据监测清单.md]
- 适合中观到宏观的资产配置问题，尤其适合处理“为什么方向对了但价格先反着走”这类错配。 [源: 付鹏_persona.txt]
失效条件
- 若只盯美元指数、CPI 同比或新闻 headline，而忽略实际利率和波动率层，就会把框架用成口号。 [源: 付鹏_persona.txt] [源: 付鹏/数据监测清单.md] [源: 付鹏/黄金访谈下_denoised.txt]
- 框架对供给侧微观细节依赖很高，若商品自身期限结构和现货规则没吃透，跨资产推演会失真。 [源: 付鹏/数据监测清单.md] [源: 付鹏/大类资产3.2商品周期_denoised.txt]
跨导师位点
- 在 15 二期跨导师因果链 中：链 1（实际利率不可上行=联储政策下限）、链 4（美元周期/汇率定价微观机制）、链 5（百年坐标耦合）、链 6 ↔ 链 1 关键耦合点（实际利率 = 黄金金融属性 = 美股估值定价）。
- 主题层组合：01 流动性与信用传导（宋鸿兵→王剑→付鹏 三段式中”资产表达”位）、03 黄金与贵金属定价（实际利率/租赁利率/金银比/波动率四指标）、02 利率-汇率-美元体系、04 石油与大宗商品。
- 实时数据接入：1584 指标库中付鹏贡献 160 条，含 TIPS 实际利率/通胀预期/VIX/MOVE/金银比/澳元日元/铜油比等核心指标 live 流，见 thinktank.zarrddd.net/indicators.html。
- 时间窗口：2021-2023 多期，引用前需对应具体时点（见 三、时间窗口对齐表）。