佘建跃框架命题验证表
形态说明：佘建跃强调”把油价研究从宏观叙事拉回实物市场”——核心不是预测需求故事，而是盯供需平衡表+三大价差+升贴水+运费。验证主要通过 IMO 2020 / Brent-WTI 物流瓶颈等历史样本。
一、提取说明
- 扫描素材：dossier 4 件
- 共提取：12 条核心命题
- 验证方式：HIST 9 / CROSS 2 / COUNTER 2
二、框架命题验证表
| 序号 | 命题层级 | 命题内容 | 验证方式 | 验证证据 | 来源文件 | 置信度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 第一性原理 | 油价研究核心不是预测需求故事，而是盯供需平衡表+三大价差+升贴水+运费——这才是真正的价格语言 | HIST + COUNTER | 多次”宏观叙事”对油价方向判断失败，平衡表+价差判断更稳 | dossier-00 + 04 框架边界 | HIGH |
| 2 | 结构性命题（三大价差） | 跨期看库存变化强度（Backwardation/Contango）+ 跨区看区域平衡（Brent-WTI/EFS）+ 裂解看下游需求质量（Diesel crack） | CROSS + HIST | 每个价差独立反映一类供需信号，三者合一形成完整图景 | dossier-00 + 03 指标手册 | HIGH |
| 3 | 机制断言（跨期价差） | Backwardation 偏紧；Contango 偏松——是库存变化强度的最直接信号 | HIST + QUANT | OPEC+ 减产期 Backwardation 加剧；2020 油价负值时极端 Contango | dossier-03 + 02 案例库 | HIGH |
| 4 | 机制断言（跨区价差） | Brent-WTI 不是单纯品种价差，而是北美页岩油+管道+港口+跨洋运输共同作用——只要物流条件变化，历史中枢就会重估 | HIST + CROSS | 2014-2018 美国页岩油爆发使 Brent-WTI 中枢从 +5 移到 +0 | dossier-02 案例库 + 03 | HIGH |
| 5 | 机制断言（裂解价差） | 柴油裂解走高说明真实需求改善——比”GDP 增速”更早反映工业景气 | HIST | 2017-2018 全球工业回升时柴油裂解先行 | dossier-03 | HIGH |
| 6 | 历史样本（IMO 2020） | IMO 2020（船燃新规）真正的变化不是”油价涨不涨”，而是下游产品结构被重新排序——高硫/低硫燃料油价差和柴油裂解一起看 | HIST | 2020 实际燃料油市场结构变化精准对应 | dossier-02 + 03 | HIGH |
| 7 | 机制断言（升贴水/OSP） | 沙特 OSP 升水抬高通常对应东区偏紧——是 OPEC 供给意愿和东区现货市场的双重信号 | HIST | 沙特月度 OSP 调整与东区供需吻合 | dossier-03 | HIGH |
| 8 | 量化阈值（套利阈值） | 跨区套利存在阈值——价差超过运费+贴水+品质调整时实物套利启动；价差缩窄至阈值内时套利停止 | QUANT + HIST | VLCC 运费上升+管道紧张会改变阈值 | dossier-00 + 02 | HIGH |
| 9 | 机制断言（金融属性） | 美元/利率/CFTC 持仓是放大器而非定价原点——金融属性叠加在实物供需上，不能反过来用 | HIST + COUNTER | 2014-2016 美元强但供需更主导价格走向 | dossier-00 + 04 + 跨导师因果链 链 6 | HIGH |
| 10 | 反例排除 | 只拿布伦特价格配宏观新闻，不看 EFS/Brent-WTI/柴油裂解/库存结构——基本等于没进入框架 | COUNTER | 2018-2020 多次宏观叙事预判失败 | dossier-04 框架边界 | HIGH |
| 11 | 反例排除 | 不懂交割地/品质/运费的人最容易把同一个价差信号解读反——例如把 EFS 收窄读成”东区供应充足”实际是西区供应过剩 | COUNTER + HIST | 实物市场常见错误 | dossier-04 + 03 | HIGH |
| 12 | 跨导师定位 | 与付鹏互补：佘建跃解释油本身，付鹏解释油价如何经通胀与波动率传回大类资产；二者交汇于”商品定价 → 通胀 → 实际利率” | CROSS | 链 6 ↔ 链 1 耦合 | dossier-04 + 跨导师因果链 链 6 | HIGH |
三、跨导师互补矩阵
| 维度 | 佘建跃 | 互补对象 | 共同结论 |
|---|---|---|---|
| 实物 vs 因子 | 油本身（实物） | 付鹏（因子分解传回大类资产） | 商品定价两侧 |
| 油价 vs 通胀 | 实物供需 | 付鹏 + 宋鸿兵（油价→通胀） | 油价驱动通胀的两层 |
| 商品 vs 周期 | 油定价 | 周期品大师课（化工/有色/钢铁/地产周期） | 商品全图 |
→ 见 链 6：宏观位置 → 行业景气 → 产业链弹性 → 标的选择（链 6 商品/原油层）
★ Codex 候选指标交接清单
本表当前候选（2026-04-28 校验）
Codex 已知 1 条佘建跃条目硬缺口：
#1241：跨期价差 Dubai/Oman 首行-第3行 — blocked_paid_or_proprietary（普氏/DME）
Codex 已用 YAHOO_BRENT_FRONT_THIRD_SPREAD_USD（Brent 替代）作为 FORMULA 接入。
| mentor | indicator_name | source_claim | frequency | exact_formula_or_definition | acceptable_proxy | must_not_proxy_with |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 佘建跃 | 跨期价差：Dubai/Oman 首行-第3行 | Platts / DME 月度结算 | 日 | Dubai/Oman 期货首月 - 第三月 USD/桶 | YAHOO_BRENT_FRONT_THIRD_SPREAD_USD（已接入，FORMULA 标签） | do not proxy with Brent-WTI spread（不同区域） |
未来添加位置（模板）
| mentor | indicator_name | source_claim | frequency | exact_formula_or_definition | acceptable_proxy | must_not_proxy_with |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 佘建跃 | 示例：柴油裂解价差 | NYMEX / ICE 期货 | 日 | NYMEX 取暖油（HO）期货 × 42 - WTI 期货价格 | EU gasoil crack spread | do not proxy with refining margin index |
四、相关链接
- 实时数据接入：1584 指标库中佘建跃贡献 72 条 → thinktank.zarrddd.net/indicators.html
- 跨导师位置：链 6：宏观位置 → 行业景气 → 产业链弹性 → 标的选择（链 6 商品层）
- 主导师档案：00 总览 / 03 指标手册 / 04 框架边界
- 对照表：16 付鹏框架命题验证表_20260428（油→因子→大类资产）