领域判断依据：郭胜北毕业于宾夕法尼亚大学，1992 年加入摩根士丹利做自营逾二十年，2015 年回国后在中信证券负责对冲基金与全部自营投资。方法论核心是”广义 Money View + Post-Keynesian 后凯恩斯主义”——通过美联储货币体系结构（IOER/ONRRP/SRF/FIMA/SLR/LCR 等）推论大类资产转折点。覆盖股、债、大宗、外汇四类资产，但切入口是美联储资产负债表结构与全球美元流动性，不是单一资产策略。以下指标按此逻辑分类。
一、观察的数据指标
A. 美联储资产负债表与政策利率（最高频关注）
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 美联储资产负债表总规模（扩表/缩表节奏） | Fed H.4.1 周报 | 周度 | Money View·央行扩表节奏 | ”2018 年左右 QT→资产负债表下跌；2019 年 Repo Crisis 后短暂启动买短债；2020 年疫情后急速向上扩张”；扩表趋势决定大类资产总体流动性环境。 | 10-3, 9-28 |
| 2 | IOER / IORB（超额准备金利率） | Fed 公告 | 事件触发 | 利率走廊·Floor System 银行端下限 | 银行端利率下限；与 Fed Funds Rate 距离决定银行加杠杆 incentive。2021-6-17 从 10 跳到 15 基点即”5 年内利率开始抬高”的信号。 | 9-16, 10-11, 9-28, 9-27 |
| 3 | ON RRP（隔夜逆回购）利率 | Fed 公告 | 日度 | 利率走廊·非银端下限 | 货基、Fannie、Freddie、MMF 的利率底部；与 IOER 共同构成 Floor 双底结构。2021-6-17 从 0 跳到 5 基点。 | 9-16, 10-11, 10-13美联储 |
| 4 | ON RRP 使用量（Reverse Repo 余额） | NY Fed 每日数据 | 日度 | 流动性回流/银行资产表出表 | ”Reverse Repo 量上涨=银行资金出表=腾出空间=利好金融资产（股票）“；量快速上升时股表现反而好。 | 10-13美联储, 10-11 |
| 5 | ON RRP Counterparty Limit（单交易对手上限） | Fed 公告 | 事件触发 | 承载能力核心 | 2021 年从 ~30 billion 扩至 80 billion；个别货基（如 Fidelity）接近上限→整体承载能力存疑，影响 Debt Ceiling 冲击吸收能力。 | 10-11, 10-13美联储 |
| 6 | Fed Funds Rate（联邦基金利率） | NY Fed 每日数据 | 日度 | 传统政策利率 | 从 Corridor 时代的操作目标→Floor System 下变为在 IOER 和 RRP 之间稳定的结果变量。 | 9-15, 9-16 |
| 7 | SRF（Standing Repo Facility）规模与利率 | Fed 公告 | 事件触发/日度 | 利率走廊上限（永久机制） | 2021-7 变为永久性机制，利率 25 基点；Taper 可行的关键前提——“有了 SRF 后 Taper 时体系比以前稳定很多”。 | 9-16, 9-13上, 10-13美联储 |
| 8 | FIMA Repo Facility 使用量 | Fed 公告 | 事件触发 | 国际流动性工具 | 外国央行/主权基金可用美债质押获取美元，避免抛售美债；“FIMA 解决国际流动性结构=危机终结”的核心组件。 | 10-3, 9-16, 10-13美联储 |
| 9 | Central Bank Swap Lines 动用额度 | Fed H.4.1 | 周度 | 国际美元流动性三层结构 | 6 核心央行无限互换（~20bp），第二层 9 国有限额度；是跨境美元短缺的直接救济通道。 | 10-3 |
| 10 | QE 购买结构（长债 vs 短债 vs MBS vs TIPS） | Fed 每月购买计划 | 月度 | 期限结构干预 | 2021 美联储增加长债、降低短债和 TIPS 购买→利好长端；QE1=MBS+长债，QE2=仅国债（改变汇率），QE3=延续；结构比总量更影响曲线形状。 | 10-11, 9-15, 10-8 |
B. 美国财政端流动性（TGA / 财政部发行）
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 11 | TGA（Treasury General Account）余额 | Fed H.4.1 / 财政部日报 | 日度 | 央行负债端·财政扰动 | 疫情前 ~4000 亿→峰值 1.8 万亿→2021 年初计划降至 5000 亿；TGA 下降→Reserve 必然上升→股债商同涨的核心触发。这是郭胜北 2021 年 3 月转向看多美债/风险资产的核心变量。 | 10-11, 10-8, 10-13美联储 |
| 12 | 财政部发行期限结构（短债到期量 vs 长债新发量） | Treasury Refunding 报告 | 季度/月度 | 供需结构·对长端利率 | 2021 年短债到期 6000 多亿变成只到期 2000 多亿，长债按原计划→期限结构加长速度远低于预期→对长债有利。 | 10-11, 10-8, 9-13下 |
| 13 | Debt Ceiling 解决进度 | 国会投票/财政部公告 | 事件触发 | 尾部风险触发器 | 未按计划解决→TGA 再次释放；当前”对美股最大的问题是 Debt Ceiling，而非 Taper”。Reserve 空间不够+ONRRP 上限接近→承载力存疑。 | 10-13美联储, 9-13上 |
| 14 | 财政刺激方案规模（PPP、失业金、直接发钱） | 白宫/国会公告 | 事件触发 | 财政类 QE 核心 | PPP 约 8000 亿；每人 1400/2000 美元；决定 M2 能否真正进入居民口袋→决定通胀有无。“上一轮绝不通胀，这一轮绝对有通胀”的分界线。 | 10-5, 10-7, 10-11 |
| 15 | 银行 PPP 贷款余额与 Credit Line Expansion | H.8 银行资产负债表 | 周度 | 实体传导 | 疫情初期银行扩表三部分：Credit Line Expansion + PPP + Housing；PPP 直接形成企业存款（政府最终免除）。 | 10-5 |
C. 银行体系监管指标（巴塞尔 III 三大约束）
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 16 | SLR（Supplemental Leverage Ratio，补充杠杆率） | 银行季报/监管公告 | 季度/事件触发 | 资本约束·三类资产博弈 | 分子=Tier 1 Capital，分母=全部资产含 Reserve 和国债。2020-4 豁免→2021-3 未延期→银行”轰走存款”、资金进货基→利好债和股；SLR 是否豁免是判断银行买债意愿的关键。 | 10-11, 9-13上, 10-13美联储, 10-8 |
| 17 | LCR（Liquidity Coverage Ratio，流动性覆盖率） | 银行季报 | 季度 | 流动性约束 | 分子=高质量流动资产（美国只有 Reserve 和国债），分母=未来 30 天净流出。QT→Reserve 降→LCR 恶化→2019 Repo Crisis 根源。 | 9-27, 9-28, 9-30 |
| 18 | NSFR（Net Stable Funding Ratio，净稳定资金率） | 银行季报 | 季度 | 流动性约束 | 巴塞尔 III 三大约束之一，与 LCR/SLR 一起决定银行资产配置自由度。 | 9-27 |
| 19 | 银行超额准备金（Excess Reserve / Reserve Balance） | Fed H.4.1 | 周度 | Floor System 锚 | QE 使其从 ~20 billion 急剧上升；是 IOER 发挥作用的前提。 | 9-15, 9-27, 9-28 |
| 20 | 非经营性存款利率（银行对企业存款收负利率） | 银行公告 | 事件触发 | 资金出表信号 | 2021 年银行对非经营性存款收 -17 至 -20 基点→资金离开银行进货基/债基。 | 10-11 |
D. 美国市场利率与信用价差
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 21 | 美国 10 年期国债收益率 | Treasury/Bloomberg | 日度 | 长端利率·风险溢价 | 2021 年核心锚点：从 1.5-2 区间回落到 1.1-1.2-1.3 区间。“国债利率绝不能起来，无论通胀多高都必须保持实际负利率”。 | 10-11, 10-8, 9-13上, 9-13下 |
| 22 | 美国 30 年期国债收益率 | Treasury/Bloomberg | 日度 | 超长端 | TGA 释放后”30 年国债立即下行”；与 10 年一起判断曲线形状。 | 10-11 |
| 23 | T-Bill（短期国债）收益率 | Treasury/Bloomberg | 日度 | 短端利率·Collateral 价格 | TGA 释放时”大概率为负数”；短债是 Repo 体系合格 collateral 的核心。 | 10-11, 9-28, 9-30 |
| 24 | 国债收益率曲线斜率（10Y-2Y 或 10Y-3M） | Bloomberg | 日度 | 曲线陡峭度 | ”利率从平坦变陡峭对美国经济有用”；是美元维护策略的组成部分。 | 9-27, 10-8, 9-13下 |
| 25 | TIPS Breakeven（通胀预期） | Treasury | 日度 | 通胀定价 | ”CPI、PCE、Breakeven 均显示通胀力量”；是 MMT/财政 QE 框架的验证指标。 | 10-7 |
| 26 | LIBOR-OIS Spread | Bloomberg/ICE | 日度 | EuroDollar 系统性风险 | 反映跨国金融机构间系统性风险；海外美元流动性紧张时急剧扩大。 | 9-30 |
| 27 | TED Spread（T-Bill 与 LIBOR 利差） | Bloomberg | 日度 | 跨境美元压力 | 与 LIBOR-OIS 一起是 EuroDollar 压力表。 | 9-30 |
| 28 | Repo 利率 | NY Fed SOFR / Bloomberg | 日度 | 融资市场健康度 | 2019-9 Repo Crisis：Repo 利率猛烈上涨=LCR 问题+缴税+外国央行占用 RRP+发债量大的叠加结果。 | 9-28, 9-30 |
| 29 | FX Swap Basis（USD 基差） | Bloomberg | 日度 | 跨境美元供给 | 日本投美债通过 FX Swap；流动性冲击时 FX Swap 崩溃→美元提供方信用风险暴露。 | 9-30 |
E. 通胀与经济增长（验证用，非触发）
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 | CPI / PCE（通胀率） | BLS / BEA | 月度 | 通胀验证 | 与 Breakeven 交叉验证通胀方向；郭胜北观点：通胀不是 Taper 触发条件，触发条件是货币体系结构稳定。 | 10-7, 9-13上 |
| 31 | M2 增速 | Fed H.6 | 月度 | 广义货币·商业银行扩张 | Taper 刚结束 M2 约 11.5 万亿；2017-5 耶伦公布缩表时 M2 增速 6-7%（GDP 增速 3-4%）→金融条件仍宽松；QT 预期推 M2 增速降至约 3%。 | 9-24 |
| 32 | M2 增速 vs GDP 增速差 | Fed + BEA | 月度/季度 | 金融宽松度 | ”M2 增速远高于 GDP 增速→金融条件非常宽松”；是 QE→商业银行信贷扩张是否接力的核心判断。 | 9-24 |
| 33 | 美国财富效应规模（资产 vs GDP） | Flow of Funds | 季度 | 政策底线 | ”美国财富效应极其庞大，资产缩水经济承受不起”→美联储绝不让资产大跌。 | 10-8 |
| 34 | 外国持有美国资产占 GDP 比例 | TIC 数据 | 月度 | 美元体系尾部风险 | ”外国持有美国资产约 GDP 60%→如出现信用风险会导致大规模抛售美元资产”；2020-3 连 10 年国债都被抛售演示过。 | 9-30, 10-8 |
F. 大宗商品
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 35 | 原油价格（WTI/Brent） | CME/ICE | 日度 | 美元区风险溢价映射 | 2014 年底跌至约 40 美元反映美元区风险上升；2007-08 涨至 150 是金融→实体传导证据。 | 9-21, 9-15 |
| 36 | 比特币 / 以太坊价格 | CoinGecko 等 | 日度 | 硬资产·货币政策对冲 | 2021 年初与大宗商品和硬资产一起全面上涨的判断对象之一。 | 10-8 |
G. 外汇
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 37 | 美元指数 DXY | ICE | 日度 | 美元慢速震荡贬值策略 | ”慢速贬值+阶段性快速反弹”是维护美元的有效策略；2014 年美元高速上涨与货币供给量下降相关。 | 10-11, 9-13下, 10-8, 9-21 |
| 38 | EUR/USD | FX | 日度 | 欧洲流动性冲击信号 | 2020-2 “意大利疫情时欧元升值、美元下跌”=欧洲已现流动性冲击（打破常识）。 | 9-30 |
| 39 | USD/JPY | FX | 日度 | 日元流动性信号 | 与欧元一起是 fly-to-safety 反常识的检验。 | 9-30 |
| 40 | USD/CAD、AUD/USD（商品货币） | FX | 日度 | 避险属性验证 | 2020-2 这两者对美元确实下跌→美元避险在部分货币上仍然有效。 | 9-30 |
| 41 | USD/CNY 及离岸 USD/CNH | FX | 日度 | 人民币双重属性 | 在美元加息背景下人民币”更主要属性是新兴市场货币”；2018 年汇率贬值→外资抛资产→A 股港股受冲击。 | 9-23为什么Taper, 9-26 |
| 42 | 外汇掉期市场（CNY FX Swap） | 银行间 | 日度 | 人民币贬值预期管理 | 2018-8 政府干预外汇掉期市场→贬值预期不可持续→利率猛烈上涨约一个月。 | 9-26 |
H. 国内（中国）对应指标
| # | 指标名称 | 数据源 | 观测频率 | 所属框架 | 触发含义 | 引用文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 43 | 中国外汇占款 | 央行资产负债表 | 月度 | 基础货币投放渠道 | 2008 前外汇占款是中国基础货币核心→美国印钞→中国外汇占款升→新兴市场通胀。MLF 等工具出现后重要性下降。 | 9-17 |
| 44 | 外汇储备规模 | 外管局 | 月度 | 美元区跨国流动 | 2008 危机后仍拼命上涨=美国印钞带来各国货币扩张证据；2014 年后高速流出新兴市场。 | 9-17, 9-23复盘 |
| 45 | 中国社融/信贷数据 | 央行 | 月度 | 信贷扩张力度 | 2018 年判断”边际资产负债表收缩”；信贷是财政是否真正到位的观察窗口。 | 9-26 |
| 46 | 股指期货基差（负基差/正基差） | 中金所 | 日度 | 市场结构异常 | 2015 股灾前”股指期货规模急剧膨胀、负基差急剧放大”是异常信号。 | 9-23为什么Taper |
| 47 | 融资融券余额 | 交易所 | 日度 | 杠杆水平 | 2015 牛市的核心隐患；“以股做质押必然迅速加杠杆”。 | 9-23为什么Taper |
| 48 | 理财产品/基金募集规模 | 基金业协会/银行理财 | 月度 | 直接融资渠道 | 2020 下半年到 2021 初理财子公司和基金进入直接融资力量非常大；决定股市赚钱效应。 | 9-13下 |
二、关注的人物 / 观点领袖
- Perry Mehrling（Money View 奠基人，《New Lombard Street》作者）—— 提出”美国央行是 dealer 而非 lender”
- Walter Bagehot（现代央行理论奠基）——《Lombard Street》
- Stanley Fischer（以色列前央行行长、前美联储副主席，“行长的行长”，Bernanke 之师）—— BlackRock 2019-9《Dealing with the Next Downturn》合著者，“Go Direct”理论提出者
- BlackRock（资管巨头，政策思想影响力极大）——《Dealing with the Next Downturn》
- Stephanie Kelton（MMT 理论代表人物）——《The Deficit Myth》
- George Soros（宏观大师，量子基金）
- Stanley Druckenmiller（宏观大师）
- Jim Simons / Renaissance Technologies（量化大师）
- Ben Bernanke（前美联储主席，Credit Easing 理论提出者）
- Janet Yellen（前美联储主席/现财长，2017-5 公布 QT 时间表）
- Jerome Powell（现美联储主席）
- Alan Greenspan（前美联储主席，Greenspan Put；郭胜北评价”可能是美国历史最差央行行长”）
- Mario Draghi（前 ECB 行长，“Do whatever it takes”）
- Milton Friedman（货币主义，被郭胜北批判）
- Modigliani-Miller / Fama-French（金融定价理论基石）
- 李扬（中国社科院，《国家资产负债表》）—— 受 Post-Keynesian 体系影响
三、关注的数据平台 / 网站 / 报告来源
文稿中未明确列出具体订阅平台，但根据指标类型可推断其数据来源体系：
- 美联储官方：H.4.1（资产负债表周报）、H.6（货币存量）、H.8（银行资产负债表）、FOMC 声明、纽约联储每日公开市场操作数据
- 美国财政部：Treasury Daily Statement（TGA 日数据）、Quarterly Refunding（发行期限结构）、TIC（外国持有）
- BLS / BEA：CPI / PCE / GDP
- BIS（国际清算银行）：巴塞尔 III 监管文件、LCR/NSFR/SLR 规则
- 学术著作：Bagehot《Lombard Street》、Mehrling《New Lombard Street》、BlackRock《Dealing with the Next Downturn》、Kelton MMT、《Capitalism Without Capital》、《Doing Capitalism in the Innovation Economy》、李扬《国家资产负债表》
- 自身研究：2018-10 报告六大判断、2009 年三大推论框架、2020-2 系统性风险预判报告
四、主要分析框架（简述）
1. 广义 Money View + Post-Keynesian（最高层框架）
不只研究狭义货币，关注货币传导结构（含 shadow banking、央行-商业银行-非银-企业居民多部门资产负债表联动）。新古典/新凯恩斯主义在很多情境下被证伪；MMT 的理论基础是 Post-Keynesian——把货币作为重要参数纳入分析。
2. 美联储体系演变：Corridor → Floor System（核心工具箱）
- Corridor 时代（2008 前）：Discount Window 上限 + OMO 引导 Fed Funds Rate，超额准备金 ~20 billion
- Floor System（2008-）：IOER 为银行端下限 + ON RRP 为非银端下限（双底），天量 Reserve 由 IOER 锁定避免形成高能货币
- 2021 新进化：SRF（永久性，走廊上限 25bp）+ FIMA（国际层）= 新三件套，Taper 可控
3. Credit Easing vs Monetary Easing（QE 分类）
- 金融类 QE（2008 版）：买 MBS+长债，干预风险溢价+改变利率曲线，IOER 阻止高能货币形成→不会通胀
- 财政类 QE（2020 版）：表面买资产，实际通过 PPP/失业金/直接发钱投放给居民→必然通胀（MMT 理论支撑）
- 日本式 QE：买短债，停止只需不续→容易操作但效果差
- 流动性支持工具：仅危机深度使用，对实体影响几乎为零
4. 五层投资分析框架
从下而上：(1) 数学统计层（FX Swap 定价、归因分析）→ (2) 金融层（MM 定理、Fama-French、APT）→ (3) 市场结构层（期货/期权、涨跌停板、Swap 偏离）→ (4) 宏观层（货币经济学，课程主聚焦）→ (5) 政治经济层（极少用，解释性强、实战弱）。“能用数学解释的先数学解释，不要做成作文题。“
5. 三大货币区模型
- 美元区：核心，几乎决定所有
- 欧元区：有限独立能力
- 人民币区：郭胜北 2008-09 预判形成，中国对美欧日顺差+对其他国家逆差→人民币成辅助流动性提供方
6. 三重目标体系（美国）
高增长 + 较高但可控通胀 + 相对低的名义利率（实际负利率）。手段：金融压抑 + 储备货币地位的 MMT 空间 + 金融体系稳定。New Bretton Woods 改革方向。
7. 风险从外围到核心的传导路径
Taper 启动→风险溢价压制能力收缩→第一轮打击商品（大宗大跌）→第二轮打击新兴市场→第三轮打到美国核心（美股/美信用）。2013-2016 走过一遍，印证 QE 力量消退需要商业银行自发货币扩张补位。
8. 同时定价特征
美国金融体系建立在 Repo 之上，所有资产理论上同时定价——任何变量变化，所有资产一起变。小问题可迅速放大。这是体系”脆弱性”的底层原因。
五、未覆盖或模糊项
- 具体订阅平台/数据终端未明示：未提 Bloomberg、Wind、Refinitiv 等具体终端，但从指标颗粒度推断其使用机构级终端。
- 个股层面方法论缺失：郭胜北明确课程”主聚焦宏观层”，股票自下而上方法”有但另讲”；本清单无选股因子。
- 量化策略细节未展开：提到早期在摩根士丹利做量化 CTA、欣赏 Renaissance，但具体策略未谈（与保密性一致）。
- 中国国内指标颗粒度偏粗：2015 股灾、2018 年分析中提到股指期货基差、融资融券、资管新规，但具体阈值未给出。
- 加密货币立场模糊：仅提比特币/以太坊作为”硬资产”一并上涨，未展开加密货币独立分析框架。
- 时间窗口局限：21 篇全部为 2021 年 9-10 月华尔街见闻大师课内容，观点停留在 2021-10 前后——Taper 预期、Debt Ceiling 冲击、SLR 不豁免均为当时实时判断。2022 年之后的快速加息、2023 年 SVB/区域银行危机、BTFP 等新工具、2024 年降息周期等均不在此知识库覆盖范围内。Mentor Agent 引用时必须说明”这是 2021-10 的判断”。
- Debt Ceiling 对美股潜在冲击的具体触发阈值未给：定性提到”向下空间大于向上”，但量化触发条件未说。
- 大宗商品细分品种有限：主要谈原油，对金属、农产品等缺少颗粒度。
一句话总结：郭胜北属于宏观金融 / 美联储货币体系 / 全球流动性与大类资产联动方向的深度分析者，方法论为”广义 Money View + 后凯恩斯主义”，通过美联储资产负债表（TGA/ONRRP/IOER/SRF/FIMA）、巴塞尔 III 三大约束（SLR/LCR/NSFR）、EuroDollar 四重联动（EuroDollar/FX Swap/Repo/LCR）三大工具箱，推论股债商汇的重要转折点，知识库时点锁定在 2021 年 9-10 月。