郭胜北｜决策树
判断顺序
- 先看美联储工具箱完备度：Corridor 还是 Floor？SRF 是否已永久化（2021-7 后 yes）？FIMA 是否已部署（解决国际流动性结构）？三件套都在 = Taper 可控；缺一件 = 任何收紧都可能演化成 2019 Repo Crisis。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「四、2」「一、2/3/7/8」]
- 再看央行负债端结构：H.4.1 总规模 + Reserve + ON RRP 余额 + TGA + SRF 使用量。TGA → Reserve 是最重要联动——TGA 下降则 Reserve 必上升；ON RRP 余额 + Counterparty Limit 决定承载力够不够吸收 Debt Ceiling 冲击。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「一、1/4/5/11/13」]
- 再看银行约束：SLR（是否豁免决定银行买债意愿）+ LCR（紧张则 Repo 利率必爆）+ NSFR；银行对非经营性存款收负利率 = 资金离开银行进货基/债基的明确信号。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「一、16/17/18/20」]
- 再看 EuroDollar 跨境压力：LIBOR-OIS Spread + TED Spread + FX Swap Basis + 央行 Swap Lines 动用 + FIMA 使用——五件套同时异动 = 跨境美元短缺真实发生。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「一、26/27/29/9/8」]
- 再判 QE 类型：当前是 Credit Easing（金融类，买 MBS/长债，不通胀）还是 Monetary Easing（财政类，PPP/直接发钱，必然通胀）？看 PPP 余额 + 财政刺激方案规模 + M2 增速 vs GDP 增速差。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「四、3」「一、14/15/31/32」]
- 最后传导到大类资产：风险从外围到核心——Taper → 商品 → 新兴市场 → 美国核心；TGA 释放 → 30 年国债先下行 → 股债商同涨；按 Repo 同时定价规则推每一类资产价位变化。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「四、7/8」「一、11/22」]
适用条件
- 适合周-月度尺度的”美联储体系下一步”判断——尤其在 FOMC 议息会议前、Debt Ceiling 谈判节点。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「四、2」]
- 适合判断”为什么常识被打破”——如 2020-2 意大利疫情期欧元升值/美元跌（不是 fly-to-safety 失效，是欧洲已现流动性冲击）。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「一、38」]
失效条件
- 决策树假设”美联储能且必须维护体系”——若联储真做出”实际利率必须正”的政策（牺牲三重目标），第 6 步传导路径会反向，模型需重写。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「四、6」]
- 决策树第 1 步在 2022 年快速加息环境下需补充——原工具箱外又加了 BTFP（2023）、IORB 调整等新工具，21 篇文本未覆盖。 [源: 郭胜北/_指标清单.md「五、6」]