嘉实基金｜指标手册
从 101 条二期指标中精选 ~14 条进入”财富管理年度池”。全量请见
04 指标监测/二期原始档案/嘉实基金_指标清单.md。
| 指标 | 频率 | 角色 | 阈值或方向 | 查询口径/关键词 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国 M2 同比 | 月 | 购买力贬值基准 | 过去 20 年年化 ~15%；基金/房产必须超此才真增值 | 央行 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、3」] |
| 中国居民资产房产占比 | 年 | 结构性拐点 | 70-78% → 目标向美国 33% 方向迁徙；大搬家主题 | 央行城镇居民调查 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、19-21」] |
| 证券化率（股票市值/GDP） | 月 | 资本市场空间 | 中国 0.6-0.7 倍，美国 2 倍→中国股票市值需从 60-70 万亿升至 150-200 万亿 | 交易所/统计局 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、24」] |
| 中国房产市值/GDP | 年 | 泡沫程度 | 中国 3 倍、美国 2 倍→房产相对经济规模更重 | Wind/NBS | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、25」] |
| 公募/理财/信托/保险规模对比 | 月/季 | 资管格局变迁 | 公募 2021 突破 22 万亿；理财从 30 降至 20 多万亿；资金向基金迁徙 | 中基协/银行业理财登记 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、27-30」] |
| 银行 PB / ROE / 四大驱动 | 日/季 | 银行估值核心 | PB=f(ROE,资产质量)；四大驱动=规模+息差+中收+不良；估值差 2020 末达 99 分位 | Wind/公司季报 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、47-59」] |
| 保险 P/EV | 日 | 保险估值核心 | 龙头从 2 倍杀到 0.8 倍；内涵价值=调整后净资产+有效业务价值 | Wind/公司年报 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、60/61」] |
| 保险深度（保费/GDP） | 年 | 渗透率空间 | 中 4% / 美欧 6-8% / 日韩 10%+ / 台湾 16-17%→中国空间巨大 | Swiss Re Sigma | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、64」] |
| 地产三条红线达标 | 季 | 地产杠杆限制 | 剔除预收后资产负债率+净负债率+现金短债比三指标达标情况 | 公司公告/银保监 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、70」] |
| A 股中小市值成交占比 | 日/月 | 市场头部化 | 从高位降至 2020 年 16%，海外发达市场 <5%→港股美股化趋势 | 交易所 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、34」] |
| 偏股公募基金年化 Alpha | 年 | 主动管理价值 | 普通股票型 4.7-8%，偏股混合 ~3%→Alpha 存在且集中在专业主动 | CSMAR/Wind | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、36/37」] |
| 2-3 年持有期基金盈利概率 | 回溯 | 长期持有价值 | 95%+；“赚净值不赚钱”根因是期限错配 | 嘉实/Wind 回测 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、41/42」] |
| Fed Model（A 股收益率/十年国债） | 日 | 大类资产战略层 | 极端上限/下限坚决反向；具体股票收益率口径未明 | 自建/Wind | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、77」] |
| 养老金同年退休者月度收益差 | 月 | 养老金稳定性 | ≤10% 硬约束；超过即失败 | 内部管理 | [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、76」] |
适用条件
- 适合年度-多年度尺度的”财富管理四层金字塔+权益大时代”组合判断。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「四、5/7」]
- 适合银行/保险/地产龙头的季度/年度估值体检。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「四、2」]
失效条件
- 表中所有具体阈值（银行估值差 99 分位、保险 P/EV 0.8 倍、公募规模 22 万亿、证券化率 0.6-0.7 倍等）均为 2021 年时点；2022 后需用当下数据替换。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、全部」]
- 不覆盖高频战术指标（黄欣欣 12-13 个短期指标具体清单）、Fed Model 的具体股票收益率口径。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「五、1/3」]
- 不覆盖基金经理量化筛选具体阈值权重、嘉实自建量化回测平台/模型名称。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「五、5/7」]