嘉实基金｜决策树
判断顺序
- 先定宏观背景板（陶荣辉）：美联储扩表/美 M2/中 M2/十年期利率/人口出生率/老龄化六件套→识别当前”经济增速换挡+老龄化”下全球利率下行大方向。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、1-17」]
- 再锁长期资产回报锚（Siegel 200 年）：股票 6.7% / 长债 3.5% / 短债 2.7% / 黄金 0.5% / 现金 -95%→确认”长期必须持有权益，现金最不安全”。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、90-94」]
- 再做个人财富四层金字塔（陶荣辉）：短期流动性+生息+长期理财+保险传承→藏钱藏头，长钱长投短钱短投；按家庭消费占收入比（10 万=100%，1 亿=7%）决定蓄水池规模。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「四、5」「一、76（吴梓敬参照）」]
- 再选行业 Alpha（李鑫）：银行看 PB-ROE-资产质量-四大驱动；保险看 P/EV-三差-内涵价值；地产看三条红线+购物中心租金拆解——三个子框架分行业用。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「四、2」]
- 再选主动基金（肖觅/张继华）：先选人（投资理念=一阶导+情绪稳定=二阶导），再看产品指标（最大回撤/夏普/卡尔马/波动率/牛熊表现/换手率）；避开”赚净值不赚钱”的产品。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「四、1/6」「一、85/89」]
- 最后做 SAA+TAA（王茜/黄欣欣）：战略用 Fed Model 或三层控制定大类资产 beta；战术用 12-13 个短期量化指标偶尔调整；51% 胜率哲学下每次只求小胜叠加。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「四、3/4」]
适用条件
- 适合个人/家庭年度-多年度尺度的财富管理决策——尤其在”地产到金融资产大搬家”结构性拐点期。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、19-24」]
- 适合中国长线投资者建立”证券化率 0.6-0.7 倍→2 倍”的长期判断参照系。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、24」]
失效条件
- 决策树第 1 步宏观背景板的具体阈值为 2021 年时点，2022 后需更新。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、全部」]
- 决策树第 4 步的银行/保险/地产估值参数（银行估值差 99 分位、保险 P/EV 0.8 倍、地产三条红线具体达标数据）均为 2020-2021 年时点，需重新核查。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「一、47-75」]
- 决策树第 6 步 Fed Model 具体股票收益率口径课程中未明确——使用前需自行确认。 [源: 嘉实基金/_指标清单.md「五、3」]